美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將再次出臺(tái)利好數(shù)據(jù)的預(yù)期沒能換回近期農(nóng)產(chǎn)品的上漲。
　　從一些農(nóng)產(chǎn)品本身基本面看，目前的市場(chǎng)似乎過度“沉默”了。根據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，在9月1日開始的當(dāng)前市場(chǎng)年度的前三個(gè)月，美國(guó)大豆出口銷售總計(jì)就高達(dá)12.04億蒲式耳，中國(guó)的進(jìn)口量約占美國(guó)大豆出口總量的三分之二。USDA目前對(duì)2010/2011市場(chǎng)年度的大豆出口預(yù)估為15.70億蒲式耳，已處于紀(jì)錄高點(diǎn)，而中國(guó)的進(jìn)口比例無(wú)疑將占到絕大部分。業(yè)內(nèi)專家稱，因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口步伐的加快，USDA將進(jìn)一步削減美國(guó)年末大豆庫(kù)存的預(yù)期。
　　普遍的預(yù)期卻沒能帶來(lái)市場(chǎng)的繼續(xù)反彈，CBOT大豆期價(jià)周二夜間就從1300美分/蒲式耳垂直下落，周三電子盤階段繼續(xù)下跌，同時(shí)玉米、棉花、原糖等農(nóng)產(chǎn)品也都呈現(xiàn)相似的調(diào)整。至發(fā)稿，CBOT大豆和玉米期貨主力價(jià)格分別回調(diào)至1276美分/蒲式耳和557美分/蒲式耳，美原糖和棉花期價(jià)位于28.5美分/磅和127美分/磅。光大期貨分析師余宏斌表示，雖然庫(kù)存等因素也可以反映一些基本面，但這種基本面也會(huì)受到金融層面的沖擊。
　　一方面，美豆期末庫(kù)存減少這個(gè)“利好”不夠“給力”。市場(chǎng)不乏出現(xiàn)庫(kù)存與價(jià)格同向運(yùn)動(dòng)的情況，雖然大豆等農(nóng)產(chǎn)品金融屬性較弱，且受到季節(jié)性因素的制約，但這無(wú)礙其作為金融資產(chǎn)的形式存在。余宏斌稱，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響因素還包括它的產(chǎn)量、成本和市場(chǎng)流動(dòng)性，僅從庫(kù)存一個(gè)方面難以把握未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。且從USDA過去兩期的預(yù)測(cè)看，僅僅憑期末庫(kù)存就看多農(nóng)產(chǎn)品也有些偏頗，因?yàn)榇蠖沟绒r(nóng)作物的產(chǎn)量預(yù)期已被大幅降低，繼續(xù)下調(diào)的空間有限，而產(chǎn)量偏偏是影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格最重要的因素之一。天琪期貨分析師于瑞光指出，從每年的慣例看，USDA臨近年末一般也不會(huì)大幅下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期數(shù)據(jù)。
　　另一方面，中國(guó)加息的陰影始終揮之不去。中國(guó)將在月度宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)前迎來(lái)一個(gè)敏感的加息窗口，此前中國(guó)已經(jīng)兩次提高存款準(zhǔn)備金率并有一次加息。以上政策似乎與全球放松“錢袋子”和美國(guó)QEx政策格格不入，以至于中國(guó)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)作也對(duì)外盤產(chǎn)生負(fù)面影響。于瑞光表示，以中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)總量和大豆等農(nóng)產(chǎn)品方面的進(jìn)口量來(lái)說，中國(guó)的政策當(dāng)然也會(huì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)構(gòu)成較大影響。他表示，其他附屬的調(diào)控政策，如國(guó)內(nèi)提高期貨市場(chǎng)的保證金和費(fèi)率也間接影響了市場(chǎng)人氣。
　　不過，由于農(nóng)產(chǎn)品對(duì)供應(yīng)的敏感度較高，而政策調(diào)控往往都是調(diào)控需求，政策在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)控方面恐怕缺乏持久度。余宏斌表示，后期農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)的關(guān)鍵還要看中國(guó)調(diào)控政策的力度。
　　早在2008年金融危機(jī)之前，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的一波上漲就令國(guó)家出臺(tái)了很多調(diào)控政策，包括提高期市相關(guān)產(chǎn)品的交易保證金率，但當(dāng)時(shí)的政策似乎無(wú)助于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體下調(diào)。直到2008年10月金融危機(jī)惡化，大豆等農(nóng)產(chǎn)品才跟隨其他商品大幅下跌?？上攵?，倘若沒有當(dāng)年的金融危機(jī)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的爆發(fā)時(shí)間可能會(huì)整整提前兩年。于瑞光表示：“所以一些宏觀政策或許可以短時(shí)間拖住農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的步伐，但長(zhǎng)期看農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)還是要回歸供需面?！?/p>